近日，諾比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下簡稱“諾比侃”），向港交所第二次提交招股書。諾比侃在招股書中稱，公司是中國內(nèi)地第二大“AI+供電系統(tǒng)”檢測(cè)監(jiān)測(cè)解決方案提供商，第七大“AI+軌道交通”檢測(cè)監(jiān)測(cè)解決方案提供商，主要采用“NBK-INTARI人工智能平臺(tái)－AI行業(yè)模型－AI+解決方案”的三層業(yè)務(wù)模式?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，2022年至2024年，諾比侃業(yè)績穩(wěn)健增長，但也存在貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)（即應(yīng)收賬款，下同）日趨走高等隱憂。

　　行業(yè)前景廣闊　業(yè)績穩(wěn)健增長

　　據(jù)招股書披露，自2015年成立以來，諾比侃致力于在“AI+交通”、“AI+能源”及“AI+城市治理”等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，通過多年積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與核心技術(shù)，構(gòu)建了多模態(tài)AI行業(yè)模型，實(shí)現(xiàn)跨場(chǎng)景、跨行業(yè)的數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)與智能決策，形成技術(shù)與應(yīng)用的正向循環(huán)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2022年、2023年及2024年，諾比侃實(shí)現(xiàn)收入分別為2.53億元、3.64億元、4.03億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.63億元、0.89億元、1.15億元，凈利率穩(wěn)定在25%至29%之間。不難看出，諾比侃的營收和凈利潤均呈上升態(tài)勢(shì)。

　　值得注意的是，諾比侃整體毛利率較高，2022年、2023年、2024年分別為55.6%、58.1%、58.9%。具體來看，在諾比侃的三大業(yè)務(wù)線中，“AI+交通”解決方案行業(yè)的毛利率最高，分別為88.0%、92.5%、70.9%。對(duì)此，諾比侃在招股書中表示，因?yàn)椤癆I+交通”板塊提供軟硬件一體化解決方案涉及的硬件主導(dǎo)采購成本相對(duì)較低，導(dǎo)致該板塊毛利率較高。此外，“AI+軌道交通”業(yè)務(wù)的產(chǎn)品成熟度相對(duì)較高，硬件相關(guān)組件與產(chǎn)品組裝所需軟件模塊的結(jié)合更加簡單直接。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國“AI+交通”解決方案、“AI+能源”解決方案、“AI+城市治理”解決方案行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模分別為2384億元、5000億元、6000億元，預(yù)計(jì)到2028年將分別增長至5.18萬億元、1.1萬億元、1.2萬億元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著人工智能在這些行業(yè)不斷地應(yīng)用與延伸，諾比侃在未來的業(yè)務(wù)中將有著廣闊的市場(chǎng)機(jī)遇與發(fā)展前景。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢，諾比侃已成為人工智能技術(shù)應(yīng)用在交通、能源及城市治理等方面的先行者之一。如在軌道交通行業(yè)的“AI+檢測(cè)監(jiān)測(cè)”解決方案領(lǐng)域，公司是國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的“AI+軌道交通”解決方案提供商之一。其自主研發(fā)的接觸網(wǎng)懸掛狀態(tài)缺陷智能識(shí)別系統(tǒng)，2020年獲得“鐵路重大科技創(chuàng)新成果”稱號(hào)。

　　應(yīng)收賬款持續(xù)攀升　占營收比逐年走高

　　值得投資者關(guān)注的是，在靚麗的業(yè)績背后，諾比侃還存在應(yīng)收賬款逐年攀升等問題。

　　據(jù)招股書披露，2022年末、2023年末、2024年末，諾比侃的應(yīng)收賬款分別為1.76億元、3.03億元和4.74億元，而同期的營業(yè)收入分別為2.53億元、3.64億元、4.03億元。從數(shù)據(jù)不難看出，諾比侃應(yīng)收賬款占當(dāng)期營收的比例較高，其中2024年末應(yīng)收賬款超過了2024年?duì)I收。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)一家企業(yè)的應(yīng)收賬款總額超過全年總營收一半甚至更高時(shí)，意味著該企業(yè)大部分收入未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，或?qū)е卢F(xiàn)金流承壓較大。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者同時(shí)注意到，2022年、2023年、2024年，諾比侃的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為192天、241天、352天，但應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻分別為220天、158天、85天。行業(yè)人士指出，付款時(shí)間縮短、回款時(shí)間增加，或?qū)е鹿镜馁Y金壓力進(jìn)一步加劇。

　　諾比侃在招股書中坦言，公司可能不時(shí)延長收取貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)的期限，主要是由于若干銷售面向公共部門的終端客戶，該等終端客戶的信用狀況良好，但其內(nèi)部財(cái)務(wù)管理及付款審批流程導(dǎo)致付款周期較長。

　　市場(chǎng)人士表示，諾比侃在人工智能技術(shù)和數(shù)字孿生等先進(jìn)技術(shù)行業(yè)發(fā)展良好，尤其在鐵路交通、能源和城市治理等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用表現(xiàn)出色。但是，諾比侃同時(shí)也面臨著應(yīng)收賬款高企、回款周期較長等挑戰(zhàn)。根據(jù)自身實(shí)際情況制定合理發(fā)展戰(zhàn)略，切實(shí)縮短應(yīng)收賬款回款周期，或是其未來發(fā)展的關(guān)鍵。