早在幾年前就啟動全家庭營養(yǎng)戰(zhàn)略的健合集團，正呈現(xiàn)快速的增長勢頭。8月26日，健合（H&H）國際控股有限公司（1112.HK）發(fā)布的上半年業(yè)績顯示，期內(nèi)營收同比增長5.2%至人民幣70.2億元。其中，中國市場成收入最大市場，占集團總收入的70.3%；經(jīng)調(diào)整，可比純利同比增長4.6%，繼續(xù)維持健康的經(jīng)營現(xiàn)金流轉化。

具體來看，營養(yǎng)補充品營收占比最高，成人營養(yǎng)及護理用品（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品（BNC）、寵物營養(yǎng)及護理用品（PNC）三大業(yè)務中的營養(yǎng)補充品系列占集團總收入的65.6%。值得關注的是，合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額持續(xù)增長，由12.9%提升至15.9%10，創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，近兩年中國嬰配粉市場的中高端化趨勢明顯，今年1-4月根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，超高端+品類同比增長約13.3%，高端和超高端在整體嬰配粉市場中的比重持續(xù)提升。在此背景下，合生元高端市場份額創(chuàng)新高得益于"好產(chǎn)品、好模式、好渠道"的協(xié)同效應。隨著產(chǎn)業(yè)進入高速發(fā)展、高速增長和高速擴容的階段，健合集團這類企業(yè)的品牌效應、規(guī)模效應和用戶黏性將持續(xù)釋放。

營養(yǎng)板塊增長迅速??超高端奶粉份額持續(xù)提升

健合集團的三大業(yè)務板塊在2025年上半年均呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但增速各異，反映出不同的市場動態(tài)和消費趨勢。

收入占比最高的是成人營養(yǎng)與護理用品業(yè)務（ANC），營收達34.4億元，同比增長5.9%。其中，Swisse斯維詩在中國市場實現(xiàn)同比增長13.1%，占ANC銷售額的70%。

據(jù)了解，Swisse斯維詩在中國內(nèi)地整體維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）市場排名升至第一。其持續(xù)深化"Swisse Mega Brand"品牌戰(zhàn)略矩陣，旗下超高端細胞級營養(yǎng)品牌Swisse PLUS和針對兒童健康需求品牌Little Swisse持續(xù)增長，精準覆蓋不同年齡層與細分健康需求。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認為，自2023年以來，中國已經(jīng)進入大健康消費的紅利周期。消費者對體重管理、顏值管理、營養(yǎng)管理以及整體健康管理的重視程度達到了前所未有的高度。

另一個值得關注的板塊，是嬰幼兒營養(yǎng)與護理業(yè)務（BNC），營收達25.0億元，同比增長2.9%。其中，中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長10.0%，遠超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場0.2%的零售增幅。合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉的市場份額持續(xù)提升，由12.9%增長至15.9%，創(chuàng)下歷史新高。

乳業(yè)分析師宋亮指出，合生元在超高端嬰配粉市場份額創(chuàng)新高，主要得益于近兩年中國嬰配粉市場的中高端化趨勢明顯。今年1-4月根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，超高端+品類同比增長約13.3%，高端和超高端在整體嬰配粉市場中的比重持續(xù)提升。

在三大板塊中，寵物營養(yǎng)與護理業(yè)務（PNC）成為增長最快的板塊，營收達10.8億元，同比增長8.6%。其中，高端寵物補充品類表現(xiàn)尤為突出，實現(xiàn)了14.3%的收入同比增長。在中國市場，Solid Gold素力高完成渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化調(diào)整，PNC中國市場同比增長達17.5%。

面對未來，健合集團已經(jīng)做好了戰(zhàn)略布局。ANC業(yè)務方面，健合集團將以中國內(nèi)地與擴張市場為增長引擎；BNC業(yè)務預計2025年下半年嬰幼兒配方奶粉銷售額將穩(wěn)步增長；PNC業(yè)務將延續(xù)當前增長態(tài)勢。

創(chuàng)新商業(yè)模式?全家營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地

健合的業(yè)績增長不僅體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)上，更在于其創(chuàng)新的"全家庭營養(yǎng)健康"戰(zhàn)略模式。宋亮將合生元在高端市場的突破歸結為三點核心："好產(chǎn)品、好模式、好渠道"。

據(jù)了解，618購物節(jié)期間，合生元在電商平臺一段和二段產(chǎn)品成交額同比增長103%，線下渠道同樣表現(xiàn)活躍。合生元聯(lián)合全國頭部母嬰渠道客戶啟動"寶貝節(jié)"，首屆上演2263場春"瘋"派對親子活動，有效觸達消費者并深化渠道粘性。

受藥房渠道客流量持續(xù)疲弱的影響，整體銷售額有所下降。但嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補充品業(yè)務展現(xiàn)韌性，在電商及嬰幼兒專賣渠道實現(xiàn)低單位數(shù)增長。合生元持續(xù)以科研和創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，推出超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳鐵蛋白等新品，進一步完善益生菌產(chǎn)品矩陣。

而作為全家營養(yǎng)戰(zhàn)略重要板塊的寵物營養(yǎng)與護理板塊，在創(chuàng)新方面尤為明顯。在中國市場，Solid Gold素力高完善渠道優(yōu)化及產(chǎn)品組合高端化調(diào)整，PNC中國市場同比增長達17.5%。Solid Gold素力高在中國市場全面布局細分領域，于今年2月，Solid Gold素力高免疫雙拼糧進駐山姆會員店，成為山姆渠道唯一一款聚焦初老貓咪的貓糧產(chǎn)品。此外，Solid Gold素力高于7月重磅發(fā)布首款潔齒產(chǎn)品——Solid Gold素力高凍干潔齒棒，在天貓、京東、抖音三大核心渠道全面上線。

宋亮認為，線上傳播雖然能夠幫助品牌與消費者建立聯(lián)系，但真正提升復購和口碑的關鍵，仍在于線下活動能否與消費者產(chǎn)生共鳴。線下創(chuàng)新的重點在于如何快速、直接地滿足消費者的情緒價值，讓他們獲得認同感與信任感。

對于整個行業(yè)的啟示，他認為，有兩個關鍵點，第一，回歸本質(zhì)。在嬰配粉行業(yè)競爭異常激烈的背景下，企業(yè)必須堅持'銷售本質(zhì)'，強化線下的消費者教育與推廣。第二，渠道共贏模式。健合持續(xù)推動渠道管理的優(yōu)化，不斷加強與渠道伙伴之間的協(xié)同，形成了健康、穩(wěn)定的合作關系。

全球化布局提速?核心競爭力持續(xù)釋放

健合集團的國際化布局也為增長提供了新動能。Swisse斯維詩穩(wěn)步推進國際化布局。通過創(chuàng)新產(chǎn)品組合和渠道布局，擴張市場實現(xiàn)同比增長38.7%，其中亞洲擴張市場，包括中國香港、泰國、馬來西亞、新加坡、印度及中東等市場強勁同比增長71.7%。

與此同時，Zesty Paws快樂一爪在北美保持同比增長12.8%，穩(wěn)居美國最受認可的寵物補充品品牌之一。截至 2025年6月30日，Zesty Paws快樂一爪及Solid Gold素力高已分別覆蓋全美超過20,000家及4,800家門店。

朱丹蓬認為，隨著渠道的不斷深化和市場的精細化運營落地，國際化品牌能夠更好地觸達和滿足多層次、多樣化的消費需求。同時，隨著應用人群的持續(xù)擴容，品牌的綜合實力也得到進一步增強，核心競爭力持續(xù)釋放。

面向未來，健合集團將繼續(xù)加大科學創(chuàng)新投入，推動全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略落地。在他看來，這種多品牌、多品類、多場景、多渠道、多人群的協(xié)同發(fā)展模式，為企業(yè)建立了更加穩(wěn)固的增長支撐體系。對于大健康產(chǎn)業(yè)而言，這意味著不僅要在產(chǎn)品上實現(xiàn)差異化，更要在市場布局和消費人群覆蓋上形成系統(tǒng)性優(yōu)勢，從而在全球競爭中占據(jù)主動地位。

健合集團首席執(zhí)行官及中國區(qū)CEO李鳳婷女士表示，盡管面對持續(xù)外部挑戰(zhàn)，我們依然致力保持充裕流動資金，同時推進去杠桿化，支持未來增長。集團將持續(xù)推動高端維生素、草本及礦物補充劑以及寵物補充品的增長，加速發(fā)展三大業(yè)務，并維持穩(wěn)健的盈利水平，向成為全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領導者目標不斷邁進。